平易近生证券：9月航司客座率高位传导至价钱提

　　平易近生证券发布研报称，9月国内机票价钱数据同比回升由供需改善驱动，紧供给逻辑未变，供需差持续收窄无望正在2025Q4送来拐点时辰，操纵率、客座率持续正在高位运转使得国内航路月初严沉外事勾当竣事后商旅需求有所改善带动国内航路价钱企稳回升，商旅需求持续改善无望带动四时度行业同比提价，提拔板块投资情感。9月航空需求受益客流增加和航距拉长增速高于供给，国内、国内客流内生增加、航距进一步拉长带动需求增加，供给同比高基数增加无限，按照各公司通知布告9月A股六家上市航司合计ASK/RPK同比+4。0%/+7。1%，国内国际航路月国内供需增速缺口放大、客座率达到高位：六航司9月国内ASK/RPK同比+2。2%/+4。7%，客座率达87。3%，同比+2。1pcts达到积年9月最高程度；2)9月国际线供给增速放缓，取需求增速差距扩大：9月六航司国际线pcts，国际航路年同期较高基数上仍延续高增加，但供给增速有所放缓，9月ASK/RPK别离达到2019年同期98。0%/102。9%，行业当前供给曾经进入较为严重的瓶颈期。1)操纵率：航班管家显示9月行业飞机操纵率7。8小时，同比根基持平，宽体机同比-3。4%、窄体机同比+0。4%；2)客座率：9月六家航司国内航路pcts，达到汗青新高；3)价钱：航班管家显示9月行业国内经济舱含燃油附加费、扣燃油附加费票价同比+0。6%、+1。0%，携程数据显示9月国内机票价钱同比+2。4%、国际机票价钱同比-15。2%(携程口径8月国内、国际同比降幅为4。3%、14%)，操纵率、客座率持续处于高位传导至国内价钱回升。按照公司通知布告，环比净添加11架，较2024岁尾累计+3。6%，9月六航司机队规模持续扩张。此中，领受机型以A320系列和B737系列为从：六家航司合计引进窄体机19架(1架C919、6架B737、12架A320)。