周末沉点速递丨券商热议提前结构“春季行情”

　　OCS次要使用于AI算力集群的三大场景：Scale-Up（单节点机能强化，Scale-Out（多节点协同，如谷歌Jupiter架构）和Scale-Across（跨数据核心互联，如英伟达DCI）。

　　将来或可关心中小盘股的机遇，当动性的宽松取根基面的缓速修复如许的组合是中小盘股最佳的舒服区。复盘汗青能够发觉，正在根基面没有显著改善，而是正在流动性宽松和大型刺激政策的影响下构成的牛市中，中小盘收益显著占优。目前流动性处于宽松阶段。根基面延续底部回暖，但强弹性验证不易。取汗青上中小盘股占优的时段契合。此外，因为此中小市值的特点，上涨不会导致指数的斜率过于峻峭，中小盘股无望引领将来的上涨行情。

　　投资思方面，科技取周期两翼齐飞。近期回调暂告一段落，买卖和设置装备摆设上应留意，科技仍然具备中持久占优的前提，科技取周期双轮驱动；部门超跌的成长行业的机遇曾经有所，而将来机构的焦点科技蓝筹或也将跟从修复。

　　近期市场呈现必然调整，但当下曾经能够愈加积极。气概上仍然看好成长气概延续，市场正在履历6—10月的上涨行情后，目前呈现短期的“行情调整+科技回调”的特征。汗青上雷同的“牛市”傍边，阶段性（60日）回撤较大的环境总共呈现过13次。统计13次回撤，能够发觉调整前后气概延续概率稍大于气概切换。前期超跌的一些成长品类的机遇曾经，且跟着机构参取度和风险偏好的提高，焦点优良AI硬件也有修复的机遇。

　　液冷价值量陪伴芯片升级提拔。按照测算，2026年估计ASIC用液冷系统规模达353亿元，用液冷系统规模达697亿元。跟着国产液冷系统成熟度逐渐提拔，同时终端CSP愈加沉视产物性价比，国产链无望做为一供间接进入NV系统内。

　　OCS财产链分为上逛焦点器件、中逛设备集成取下逛使用，手艺壁垒高，市场参取者多集中于单一环节。上逛焦点是MEMS微镜阵列等光器件，中逛由国际厂商从导设备集成，国内光库科技等参取代工取方案定制；下逛需求则集中于谷歌等巨头的AI，驱动其正在高机能计较中的规模使用。上逛焦点器件是财产链手艺壁垒最高的环节，价值量占比高。

　　按照国际电信联盟（ITU）的，对于卫星的轨道和通信频次资本，先申报的国度具有优先利用权，但申请的卫星资本需要正在7年内摆设完成，不然利用权将会从动失效。ITU最新是企业必需正在获得许可后7年内发射第一颗卫星，正在申报9、12、50%、100%。如无法满脚上述要求，将对申报的星座规模进行削减。目前，全球正处于低轨卫星稠密发射前夜。

　　液冷手艺是处理散热压力的必由之。跟着芯片迭代，功率密度激增，对应芯片的散热需求越来越大，保守风冷难认为继，引入液冷势正在必行。现阶段液冷的次要方案中冷板式占领支流地位，淹没式无望成为将来的成长标的目的。

　　是以市场为从导，由企业操纵贸易模式，进行投资、运营并承担风险的航天勾当，包罗从体市场化、手艺产物化、财产链全链条笼盖、立异驱动等焦点特征，内容笼盖航天手艺研发、制制、发射和使用等全财产链。贸易航天财产链大要分为上逛制制、中逛发射、下逛使用取运营。全球卫星频次和轨道资本紧缺，掀起卫星星座扶植高潮。空间轨道和频段做为可以或许满脚通信卫星一般运转的先决前提，曾经成为卫星企业争相抢占的沉点资本。

　　12月13日，正在“2025—2026中国经济年会”上，地方财办分担日常工做的副从任、地方农办从任韩文秀暗示，2024年9月26日地方局会议以来，我国先后出台实施了一系列政策办法，来岁还将按照形势变化出台实施增量政策。要协同阐扬存量政策和增量政策集成效应，鞭策经济稳中向好。

　　投资取相关标的方面，可关心卫星制制向模块化设想、从动化测试、批量化总拆演进，产能无望送来集中；火箭发射向可反复、低成本、大运力演进，从验证阶段逐渐迈向工程使用和规模成长阶段。本钱、手艺和市场三沉共振，贸易航天正进入高速成长期，果断看好财产成长机缘。具体标的包罗，火箭（航天动力、斯瑞新材、超捷股份等）、卫星（上海瀚讯、上海沪工、高华科技等）、太空算力（顺灏股份、优刻得、中科星图等）。

　　投资方面，当前AI办事器算力需求高速增加，带动液冷渗入率持续提拔，数据核心对高效、节能换热处理方案的需求进入迸发阶段，可关心英维克、申菱、高澜股份、宏盛股份等。

　　具体到设置装备摆设上，关心科技内部的修复和凹凸切，好比军工、传媒（逛戏）、AI使用、港股互联网、电池、焦点AI硬件；PPI改善加广谱“反内卷”受益，好比光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械；中持久底仓可关心不变型盈利、黄金、优化的高股息。